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新能源汽车,锂电池材料2020年的看法和机会!

1)锂电池是一条总量增长确定性极高的赛道。2020年国内动力电池需求约85GWh,海外动力电池需求约90GWh,动力电池行业空间继续扩张,预计2020年动力电池需求增速将超50%。非动力电池市场里,2020年消费锂电池需求将达到65GWh,重归稳步增长。储能市场铁塔通讯基站铅酸换锂电是最大需求点,2020年预计替换60-70万个塔,预计8GWh。预计全行业锂电池需求2019-2021年合计215/292/372GWh,对应正极需求39/52/65万吨,对应负极22/29/37万吨,电池需求及正负极材料总量增长逻辑确定。

2)价升的方向1:负极材料产品升级是必然,石墨负极体系向硅基负极体系升级趋势确定,量价齐升好赛道。负极行业需求大,增长确定性高。预计2019-2021年对应负极需求分别为22/29/37万吨,复合增长率超30%。国内负极行业集中度高,2019年CR5达到75%,优于其他环节;国内负极份额在全球占比超70%,产业链成熟,龙头企业均逐步切入到海外电池大厂。目前天然石墨及人造石墨的路径之争尚无定论,而从石墨体系向硅基体系的产品升级是行业发展的必然。

3)价升的方向2:正极材料高镍化是未来的发展趋势,切入国际大客户将占得先机。正极行业需求大,增长确定性高。预计2019-2021年对应正极需求分别为39/52/65万吨,复合增长率超30%。整体上行业格局较差,但有结构性机会。2019上半年正极材料行业CR5约40%,显著弱于其他环节,主要是由于普通三元材料环节格局较差,而磷酸铁锂材料行业格局相对较好,2019CR3占比接近60%,同时CTP技术打开行业空间,未来将良性增长。而未来基于能量密度高、放电容量大、综合成本低等优势,高镍材料综合优势明显,将是未来正极材料主流路线,切入国际大客户将占得先机。

4)投资建议:关注锂电负极发展上布局硅基且有大量出货的公司,锂电正极方向布局高镍且有稳定大客户的公司。在新型负极这个方向上我们推荐关注已解决相关专利问题的公司,关注已大量供货给松下和LG等硅碳负极需求大客户的公司,关注特斯拉新型负极核心的供应商公司。在新型高镍正极方向关注其相关产品是否大批量为松下-特斯拉体系配套,其高镍产品是否得到更多中日韩电芯厂等需求大客户的认可等。

原创文章,作者:大牛奎子,如若转载,请注明出处:http://www.zgsmx.cn/3599.html

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